人民币波幅加大可能将成为常态

发布时间:2022年07月26日
       今年以来,

冉学冬的人民币波动越来越大。 波动较大时, 汇率走势的特点是日内升值幅度较大, 而贬值时, 日内贬值幅度较小。 这一趋势反映了中美经贸关系。 以及中国宏观经济的一些新变化。 最近一次大的波动发生在本周初的两天。 周一(12月3日), 离岸人民币大涨近660点, 连续7个水平回升6.94至6.88。 人民币中间价升值幅度也相当大, 周二大涨492点, 创去年6月1日以来最大涨幅, 至6.8939, 创9月28日以来最高。 6.96到突破6.89, 突破八关。 次日, 在岸汇率进一步回升至6.88至6.84的五个水平。 两天内, 在岸累计上涨近1200点, 涨幅高达1.8%, 为2005年7月21日人民币与美元正式脱钩、实行一揽子汇率制度以来的最高纪录。 但随后周四, 在岸人民币/美元北京时间23:30收于6.8820元, 较周三晚收盘下跌240点; 全日成交339.38亿美元, 较周三增加5.09亿美元。 这主要是因为华为首席财务官、任正非的大女儿孟晚舟被临时拘留在加拿大机场, 引发市场恐慌。 这一消息令市场担忧, 中美两国元首在G20会议上就两国贸易摩擦达成的共识能否得到认真落实。 , 中美贸易摩擦正日益扰乱人民币汇率。 周五晚间, 由于美国新增非农就业人数远低于预期, 11月非农就业人数增加15.5万, 高于预期的19.8万, 美元跌破97, 人民币贬值压力明显缓解。 从基本面看, 中美利差仍在缩小, 短期利差出现倒挂。 近期, 中美10年期国债利差扩大, 从之前的30点扩大到现在的40点。 , 中国经济下行压力持续加大, 货币需求不足, 货币政策持续宽松; 近期美国经济出现疲软迹象, 油价和股市下跌将导致利率走低, 这是中美利差持续缩小的主要原因。 自央行开始在香港货币市场发行人民币央行票据以来, 离岸人民币汇率与在岸人民币汇率持续倒挂。 完全控制。 此外, 由于今年中国股市持续低迷, 很多个股的估值已经相当低。 与海外资产相比, A股的估值具有一定的优势, 这让部分境外投资者看到了投资的价值。 在美中贸易缓和的背景下, 资本流入有所增加。
        沪深港通上周资金流入109.85亿元, 本周前两天流入164.33亿元。 上周五至本周二三个交易日,

境外投资者通过沪港通买入逾200亿元人民币。 周五公布的数据显示, 11月末, 我国外汇储备30617亿美元, 比10月末增加86亿美元, 增长0.3%。 外汇局的答复是, 受美国货币政策预期变化、国际油价波动等因素影响, 主要国家债券价格普遍小幅上涨, 美元指数小幅上涨。 受汇率折算、资产价格变动等因素的综合影响, 外汇储备规模有所增加。
        无论如何, 这个数据表明资本外流的压力不大。 不过, 央行上周公布的数据显示, 10月末我国外汇余额为213168亿元, 为2011年1月以来的最低水平。10月外汇余额环比减少915.7亿元。 并继续大幅下滑, 这再次表明资本外流压力加大。 相互矛盾的数据很容易导致市场判断的差异。
        未来中美贸易战对人民币兑美元汇率的影响仍将是最大的。 中美之间存在很大的利益冲突, 但双方的经济一体化程度很高。 可能会出现持久的转折, 例如全面的贸易冷战或回归几年前的狂热。 事实上, 中美贸易战对美国经济也产生了很大影响。 在美联储 12 月 5 日发布的褐皮书中, 多次提到关税对美国公司和劳动力市场的影响。 中美贸易战的不确定性将对金融市场的预期造成较大扰动, 汇率将出现较大波动。 监管者应该乐于看到汇率的剧烈波动和汇率灵活性的提高。 一方面, 增强了企业的汇率管理能力和对市场化汇率的适应能力。 汇率最终会走向市场化, 奠定基础。